Bài phát biểu của Chủ tịch Fed về triển vọng kinh tế ngày nay

Thị trường

Hai phiên giao dịch đầu tiên của tuần lễ Phục sinh bị rút ngắn giao dịch diễn ra có trật tự, với thị trường phục hồi phần nào sau sự hỗn loạn của tuần trước. Dòng tin tức trong khoảng 24 giờ qua cho thấy sự phục hồi rủi ro sẽ phải đối mặt với một thử thách khó khăn. Ban đầu, thị trường dường như nhắm mắt làm ngơ cho đến khi chính quyền Trump mở rộng danh sách kiểm soát xuất khẩu sang chip H20 được Nvidia thiết kế riêng cho Trung Quốc trong một đợt leo thang khác của xung đột thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Những tiêu đề đáng lo ngại khác bao gồm các cuộc điều tra của Hoa Kỳ đối với hàng nhập khẩu chất bán dẫn, dược phẩm và có thể là khoáng sản quan trọng, đây là bước mở đầu cho nhiều mức thuế quan theo ngành hơn, Trung Quốc ra lệnh cho các hãng hàng không không nhận thêm máy bay phản lực Boeing, tin đồn về tiến triển ít ỏi trong các cuộc đàm phán thương mại giữa EU và Hoa Kỳ và thu nhập quý 1 đáng thất vọng của ASML. Các tiêu đề thương mại tiêu cực bắt đầu lấn át sự hoãn lại đến từ lệnh tạm dừng áp thuế quan qua lại trong 90 ngày và từ một số miễn trừ sản phẩm (ví dụ: một số thiết bị điện tử hoặc phụ tùng ô tô). Thị trường chứng khoán châu Á giảm 1% đến 2% vào sáng nay với tương lai cổ phiếu châu Âu và Hoa Kỳ cũng báo hiệu rắc rối ở phía trước. Trong đợt bán tháo thị trường tuần trước, trái phiếu Đức Bunds đã vượt trội hơn đáng kể so với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Chúng tôi kỳ vọng động lực đó sẽ tiếp tục khi các nhà đầu tư chấp nhận mức phí bảo hiểm rủi ro cao hơn của Hoa Kỳ. Tương tự như vậy, chúng tôi vẫn giữ quan điểm tích cực của mình đối với EUR/USD. Trong khoảng trống của ngày hôm qua, cặp tiền này đã kiểm tra mức kháng cự bị phá vỡ của tuần trước (hiện đã chuyển thành mức hỗ trợ) tại 1,1274/76. Mức đó được giữ nguyên khi cặp tiền này hiện đang được giao dịch quanh mức 1,1370. Yên Nhật hoạt động tốt hơn vào sáng nay với USD/JPY kiểm tra mức thấp nhất trong năm vào sáng nay ngay trên 142. Franc Thụy Sĩ cũng đang quay trở lại vùng hỗ trợ EUR/CHF 0,9220/10.

Lịch kinh tế hôm nay bao gồm số liệu về doanh số bán lẻ và sản lượng công nghiệp của Hoa Kỳ trong tháng 3, cùng với phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 20 năm trị giá 13 tỷ đô la của Hoa Kỳ và bài phát biểu quan trọng của Chủ tịch Fed Powell về triển vọng kinh tế . Đặc biệt là bài phát biểu quan trọng sau này có thể làm tổn hại thêm đến tâm lý vì chúng tôi không mong đợi Powell sẽ khuất phục trước kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất hỗ trợ tăng trưởng, thay vào đó là bám sát vào đường lối chống lạm phát. Trong kịch bản như vậy, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ có thể mất đi đà tăng mới. Số liệu lạm phát của Vương quốc Anh sáng nay (tháng 3) thấp hơn một chút so với lo ngại (0,3% M/M và 3,4% Y/Y đối với tiêu đề; CPI cốt lõi 3,4% Y/Y; CPI dịch vụ 4,7% Y/Y) và cho thấy rằng BoE hiện có thể bám sát tốc độ cắt giảm hàng quý vào tháng 5. EUR/GBP tăng từ 0,8525 lên 0,8570 sáng nay.

Tin tức và quan điểm

Nền kinh tế Trung Quốc tăng trưởng 1,2% theo quý và 5,4% theo năm trong quý đầu tiên của năm 2025. Tăng trưởng vững chắc này được hỗ trợ một phần bởi việc xuất khẩu trước khi thuế quan được dự đoán rộng rãi có hiệu lực. Trong tập dữ liệu hàng tháng đi kèm, ví dụ, sản xuất công nghiệp tăng nhanh trong tháng 3 lên 7,7% theo năm. Doanh số bán lẻ cũng tăng tốc và cao hơn dự kiến. 5,9% trong tháng 3 là tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 12 năm 2023. Tuy nhiên, kể từ Ngày giải phóng của Tổng thống Hoa Kỳ Trump, hoàn cảnh đã thay đổi đáng kể và khiến việc mở rộng vững chắc lặp lại ngày càng trở nên khó khăn. Cục thống kê Trung Quốc lưu ý rằng “môi trường bên ngoài đang trở nên phức tạp và nghiêm trọng hơn, động lực tăng trưởng của nhu cầu trong nước hiệu quả là không đủ và nền tảng cho sự phục hồi và tăng trưởng kinh tế bền vững vẫn chưa được củng cố”. Những lời kêu gọi chính phủ đưa ra các biện pháp kích thích tài khóa bổ sung có thể sẽ tiếp tục trước cuộc họp của Bộ Chính trị vào cuối tháng 4. Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc sáng nay không quan tâm đến các con số GDP khá nhưng đã lỗi thời và bị mắc kẹt trong động thái tránh rủi ro rộng hơn. Tỷ giá USD/CNY tăng lên 7,327.

Phó thống đốc ngân hàng trung ương mới được bổ nhiệm của Hungary Kurali đã tuyên bố sẽ thực hiện chính sách tiền tệ chính thống trong phiên điều trần phê chuẩn trước quốc hội ngày hôm qua. “Trong bối cảnh kinh tế hiện tại, chúng ta cần một chính sách lãi suất có thể đảm bảo ổn định giá cả song song với ổn định tài chính và thị trường.” Ông cho biết ngân hàng trung ương cần duy trì lãi suất thực dương để lạm phát chậm lại ở mức mục tiêu 3% +/‐ 1 ppt. Lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương hiện ở mức 6,5% so với lạm phát 4,7% (tháng 3). Kurali cũng lưu ý rằng chính phủ cần giảm thâm hụt và nợ để có tăng trưởng kinh tế bền vững. Tuần trước, cơ quan xếp hạng tín nhiệm S&P đã hạ triển vọng xếp hạng tín nhiệm của Hungary từ ổn định xuống tiêu cực do lo ngại về tài khóa sau khi Thủ tướng Orban tăng cường chi tiêu trước bầu cử. Xếp hạng của Hungary chỉ cao hơn một bậc so với rác (BBB-). Đồng forint của Hungary tăng giá sau những bình luận của Kurali nhưng vẫn tiếp tục giao dịch ở mức yếu quanh mức 408 EUR/HUF.