BlogVNFX – Broadcom: Cổ phiếu đáng mua với tỷ suất cổ tức hơn 3% trong thời kỳ Công Nghệ đổi mới
Broadcom
Broadcom (AVGO) hiện cung cấp tỷ suất 3,6% và cũng đi kèm với một lịch sử tăng trưởng cổ tức kéo dài nhiều năm. Trên thực tế, Broadcom đã tăng cổ tức với tốc độ khổng lồ 43% mỗi năm từ năm 2016 đến năm 2022, tăng mức chi trả lên gần 8,5 lần.
Dưới thời CEO Hock Tan, Broadcom đã tăng trưởng thông qua các thương vụ mua bán sáp nhập mà ban lãnh đạo đã tích hợp vào cơ sở hạ tầng doanh nghiệp và lực lượng bán hàng của công ty, giúp mở rộng biên lợi nhuận của họ.
Sau khi đa dạng hóa danh mục chip của mình – chủ yếu trên các ứng dụng doanh nghiệp và công nghiệp – ban lãnh đạo Broadcom đã bắt đầu mua lại các công ty phần mềm. Nhà sản xuất chất bán dẫn đã mua lại CA Technologies vào năm 2018 và Symantec vào năm 2019. Gần đây nhất, công ty bán dẫn cũng đã đề nghị mua lại VMWare (VMW) trong thương vụ mua bán sáp nhập lớn nhất từ trước đến nay với giá 61 tỷ USD trả bằng tiền mặt và cổ phiếu.
Mảng phần mềm mang lại doanh thu đăng ký định kỳ, giúp cân bằng những biến động trong phân khúc bán dẫn có tính chu kỳ nhiều hơn. Vì Broadcom có tiếp xúc rất lớn với khu vực doanh nghiệp, họ cũng có thể kết hợp cơ sở hạ tầng, bảo mật và phần mềm đám mây nội bộ với những con chip tương ứng.
Tuy nhiên, ngay cả danh mục chip bán dẫn của Broadcom cũng có vẻ bền vững khi đối mặt với giai đoạn kinh tế giảm tốc hiện tại. Broadcom đã đánh bại kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận trong quý trước và thậm chí còn chứng kiến khối lượng đơn hàng tồn đọng tích lũy đến 31 tỷ USD – bằng gần một năm doanh thu. Doanh thu mảng bán dẫn của công ty đã tăng 29%, thúc đẩy tổng doanh thu tăng trưởng với tốc độ 23%.
Đó có thể là do Broadcom sản xuất nhiều loại chip khác nhau cho các khách hàng hệ thống mạng, doanh nghiệp và công nghiệp. Những loại chip này có vẻ đang đối mặt với nhu cầu lớn hơn so với chip điện tử tiêu dùng ở thời điểm hiện tại. Mặc dù Broadcom cũng có tiếp xúc với mạng không dây, khách hàng lớn của họ – Apple – có vẻ đang làm tốt hơn nhiều so với các nhà sản xuất thiết bị cầm tay khác trong môi trường hiện tại.
Trong mọi trường hợp, ban lãnh đạo Broadcom rõ ràng biết cách nhắm mục tiêu các thị trường mong muốn, thực hiện các thương vụ mua bán sáp nhập và mở rộng biên lợi nhuận theo thời gian. Điều đó sẽ cho phép công ty tiếp tục tăng cổ tức trong nhiều năm nữa.
Tăng trưởng doanh thu ấn tượng
Trong Q1/2022, Broadcom đã tạo ra 76% doanh thu từ hoạt động kinh doanh giải pháp chất bán dẫn. Hoạt động này chuyên bán nhiều loại chip cho trung tâm dữ liệu, mạng, phần mềm, lưu trữ và thị trường công nghiệp.
Công ty tạo ra 24% còn lại trong doanh thu từ hoạt động kinh doanh phần mềm cơ sở hạ tầng mới hơn, vốn được xây dựng từ thương vụ sáp nhập CA Technologies và mảng kinh doanh bảo mật doanh nghiệp của Symantec.
Doanh thu của Broadcom đã tăng 16% so với cùng kỳ năm ngoái lên 7,71 tỷ USD trong quý, cao hơn 100 triệu USD so với ước tính của các nhà phân tích và đánh dấu quý thứ sáu liên tiếp công ty đạt mức tăng trưởng 2 con số:
| Tăng trưởng doanh thu (YOY) | Q1 2021 | Q2 2021 | Q3 2021 | Q4 2021 | Q1 2022 |
| Giải pháp bán dẫn | 17% | 20% | 19% | 17% | 20% |
| Cơ sở hạ tầng phần mềm | 5% | 4% | 10% | 8% | 5% |
| Tổng | 14% | 15% | 16% | 15% | 16% |
NGUỒN DỮ LIỆU: BROADCOM. YOY = SO VỚI CÙNG KỲ NĂM TRƯỚC
Phần lớn tăng trưởng đó được thúc đẩy bởi hoạt động kinh doanh chất bán dẫn, vốn có nhu cầu mạnh mẽ trên các thị trường đám mây, trung tâm dữ liệu và kết nối không dây. Apple (AAPL) cũng đóng góp khoảng 20% trong doanh thu của Broadcom vào năm 2021; do đó, doanh số bán hàng mạnh mẽ của iPhone, iPad và Mac – tất cả đều sử dụng chip kết nối không dây – có khả năng đã tạo ra các thuận lợi bổ sung cho công ty.
Broadcom kỳ vọng doanh thu của mình sẽ tăng 20% so với cùng kỳ năm ngoái lên 7,9 tỷ USD trong quý thứ hai, dễ dàng đánh bại kỳ vọng tăng trưởng 12% của các nhà phân tích.
2. Mở rộng biên lợi nhuận
Broadcom có lợi nhuận chắc chắn tính theo cả các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP) và không tính theo GAAP. Đồng thời, lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động của công ty cũng đều tăng lên so với cùng kỳ năm trước trong quý đầu tiên.
Tuy nhiên, thu nhập sau điều chỉnh trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) phản ánh tốt hơn tăng trưởng trong dài hạn của công ty bằng cách cắt bỏ những nhiễu loạn ngắn hạn. Trong năm qua, biên lợi nhuận EBITDA sau điều chỉnh của công ty đã liên tục tăng so với quý trước và so với cùng kỳ năm trước:
| Giai đoạn | Q1 2021 | Q2 2021 | Q3 2021 | Q4 2021 | Q1 2022 |
| Biên lợi nhuận EBITDA sau điều chỉnh | 59,2% | 59,9% | 60,8% | 61,4% | 62,5% |
NGUỒN: BROADCOM. YOY = SO VỚI CÙNG KỲ NĂM TRƯỚC
Công ty lý giải sự mở rộng đang diễn ra là do một sự kết hợp tốt hơn giữa các chip có biên lợi nhuận cao hơn và sức mạnh định giá lớn hơn trong tình trạng thiếu chip toàn cầu. Công ty dự kiến sẽ công bố biên lợi nhuận EBITDA sau điều chỉnh đạt 62,5% trong quý thứ hai, nhưng công ty thường rất thận trọng khi ban hành hướng dẫn cho biên lợi nhuận của mình. Tháng 12 năm ngoái, công ty chỉ dự đoán sẽ tạo ra biên lợi nhuận EBITDA sau điều chỉnh 61,5% trong quý đầu tiên.
3. Tăng trưởng dòng tiền tự do ổn định
Dòng tiền tự do (FCF) của Broadcom đã tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái lên 3,4 tỷ USD, tương đương 44% doanh thu, trong quý đầu tiên của năm 2022. Biên lợi nhuận FCF của công ty cũng được duy trì ở mức thoải mái trên 40% trong năm qua:
| Giai đoạn | Q1 2021 | Q2 2021 | Q3 2021 | Q4 2021 | Q1 2022 |
| Biên lợi nhuận FCF | 45% | 52% | 51% | 47% | 44% |
NGUỒN DỮ LIỆU: BROADCOM.
Để so sánh, Texas Instruments đã công bố biên lợi nhuận FCF 34% vào năm 2021 trong khi NXP Semiconductors kết thúc năm với biên lợi nhuận FCF chỉ 21%.
Broadcom trả lại phần lớn FCF của mình cho các nhà đầu tư thông qua mua lại cổ phiếu và trả cổ tức. Công ty đã tăng khoản chi trả cổ tức của mình mỗi năm trong hơn một thập kỷ và hiện đang trả tỷ suất kỳ hạn hấp dẫn ở mức 2,8%, cao hơn tỷ suất 2,6% của Texas Instruments và 2% của NXP.
4. Triển vọng tươi sáng với mức định giá thấp
Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu và thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) của Broadcom sẽ tăng trưởng lần lượt 16% và 27% trong năm nay. Tuy nhiên, cổ phiếu của công ty vẫn có vẻ rẻ với giá cao gấp 17 lần thu nhập dự phóng.
Texas Instruments – dự kiến sẽ tạo ra mức tăng trưởng chậm hơn Broadcom trong năm nay – giao dịch với giá cao gấp 20 lần thu nhập dự phóng. NXP – dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ chậm hơn một chút so với Broadcom – giao dịch với giá cao gấp 14 lần thu nhập dự phóng.
Định giá thấp, cổ tức cao và tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ của Broadcom sẽ biến cổ phiếu thành một nơi trú ẩn an toàn hấp dẫn trong thị trường đầy thách thức hiện nay.
Điểm mạnh của Broadcom vượt trội hơn điểm yếu của họ
Tăng trưởng của Broadcom có thể giảm tốc trong vài quý tới. Tuy nhiên, công ty đã vượt qua nhiều đợt suy thoái kinh tế trong quá khứ. Hầu hết các lo ngại về xu hướng giảm giá dường như cũng được đưa vào định giá hiện tại của cổ phiếu.
Trong khi đó, công ty sẽ tiếp tục thu được lợi nhuận từ sự phát triển trong dài hạn của thị trường chất bán dẫn khi thiết bị điện tử tiêu dùng, ô tô, trung tâm dữ liệu và máy công nghiệp sử dụng nhiều chip hơn và hoạt động kinh doanh phần mềm cơ sở hạ tầng sẽ tiếp tục tăng trưởng khi các tổ chức lớn mở rộng các trung tâm dữ liệu và dịch vụ an ninh mạng của họ.
Do đó, Broadcom vẫn là một khoản đầu tư vững chắc cho các nhà đầu tư dài hạn cũng như những nhà đầu tư ngắn hạn tham gia cổ tức với lợi thế vượt trội so với các mã cổ phiếu khác.
